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如何用期权策略来赌财报?

如何用期权策略来赌财报?

为了区分不同点,Straddle通常被称为马鞍式,指的是买行权价和到期日都相同的call 和 put的组合,行权价通常临近现价(ATM)。这种策略最大优势是不判断方向只赌波动大,也就是需要正股波动足够大使得一边的收益大于两边的成本,风险是正股价格波动不大,无法抵消购买两份期权的成本。

主要是赚取财报发布前几天波动率急剧上升带来的期权收益。通常财报发布前3-7天隐含波动率(IV)会骤升,在这个IV上升之前进入,然后在IV涨到高位值时候就获利走人。比如一家公司的IV中位值是在60%-70%,那么这个时候就买入call 和 put,等IV在财报前大概率85%-90%时候就止盈,有的期权我在财报前IV超过100%。

如何用期权策略来赌财报?

如何赌财报

在财报中赚钱最有力的工具就是期权 option 没有之一!期权就是一种能在未来某个特定的时间以特定的价格买入或者卖出某种特定商品的权利,那我们来打个比方来说一下,比如说,最近看中了一套标价 100 万元房子,你打算明年结婚的时候入住,但是此时你有点犹豫,你说现在买吧,担心明年房价下跌,明年看吧,那又担心房价会上涨,那这时候,房地产商就向你推荐了一个购买的策略,那就是你现在支付两万元的定金,一年后,即使房价上涨,你也有权利按照一百万的售价来购买这套房子,如果房价下跌,你也有权,选择不买了,但是这两万元的定金我可就不退了。如果你同意了,那么这两万元就为你买来了一份期权,而这一年的时间是期权兑现的期限。这不难理解,房子升值就获利,贬值就亏损两万块。

经常做期权交易的朋友会遇到这样的情况:做期权看涨就买 call ,看跌就买 put ,太复杂了自己也看不懂,得过且过差不多就可以了,大不了亏了就跑。我接触的投资者多数还是停留在这种认知层面上的,不能否定这种思维是错误的,但我的观点是:你只需要每天学习一点,就会变得比现在更加优秀,市场上万只股票,没有人可以赚到认知以外的钱,如果有,那一定是运气,不过我始终相信,看过我们所有内容的朋友,认知都是高于其投资者的。

首先就是最简单的策略就是单向买 call 或者买 put, 但是这两种期权又分别对应了 long 如何用期权策略来赌财报? 和 short 的两种操作,即买入和卖出两种操作,对应的是不同的投资策略,买入 call 是获得了一种权利,可以用固定价格购买股票;所以需要支付这种权利的价格,卖出 call 是承担一种义务,需要以固定价格给对方规定数量的股票;所以你可以为这种义务收取服务费。这种方式简单粗暴,选对了方向无限翻倍,选错了 option 就可能就一文不值。由于期权可以理解为加了杠杆的股票 , 这种方式最大的优势 , 就是可以花小钱办大事 .

以苹果为例目前一张一周后到期的苹果的期权,大概是几百美元,而 100 股苹果股票,需要的可就是上万美元,几百美元你可能还输得起,但是上万美元对于多数普通投资者来说,是一笔不小的损失,所以选择自带杠杆的期权去赌财报就是一个完美的以小搏大的方式。

第一就是尽量选择平价期权 at the money option 。也就是接近当前股价的行权价格,因为这会使你选对方向时的收益最大化,至于亏损我们不用担心,因为一旦选择错了方向,不管怎么选这 option ,最后都不值什么钱。所以相对来讲,最大化蒙对时的收益更加重要。

第三,尽量避免财报出完后马上到期的 option ,因为 option 到期行权,是个很麻烦的事儿,不管你是赚了还是亏了都是如此,尤其对于新手来说,所以最好是选择买一周后,或者 1 月后到期的 option ,然后在财报出完后马上卖掉,赚取差价。具体时间怎么选择呢?根据美股大数据 StockWe 的提供 2022 年 1 月的机构期权下单数据,每个月的第三个星期五,都是最多人选择的期权到期日。这样也符合了四巫日的规律,每年三月、六月、九月、十二月的第三个星期五,股指期货、股指期权、个股期货与个股期权同时到期,这通常都会推动市场剧烈波动。

第四点就是要参考期权链上的 5 大希腊字母,各自代表的隐含波动数据,今天的视频就不展开探讨这几个希腊字母了。

而我们重点来说一下 Covered call 策略,是为我们提供现金流的期权策略。这个现金流就来自卖期权所获得的权利金,与此同时,通过持有正股来抵抗我们潜在的风险。

也就是 covered call 由同时买入一份正股和卖出一份 call 组成,是一个明显方向性的策略,由于其 delta (对冲值 : 是衡量标的资产价格变动时 , 期权价格的变化幅度)恒定为正的,只有向下的风险,没有向上的风险。

这个组合的中的股票是主仓位,而 call 是对冲仓位。盈亏主要取决于股票的涨跌 , 而卖出的 call 有两方面的意义,一方面,限制了上升的盈利空间,另一方面,收取的期权金可以部分对冲正股的下跌。从本质上来说,是以放弃部分的盈利空间换取更大的胜率,一旦选定了 call 的行使价,这个组合的最大盈利就确定了:目前的股价到行使价的距离加上 call 的期权金。正股涨得再多和你都没关系了。

covered call 策略比我们刚刚提到的策略有几点好处,不管大涨还是小涨,不涨,甚至小跌,都适用,即便大跌,你也能用权力金去抵消一部分亏损,缺点就是你需要有买 100 股正股的资金,而这 100 股正股的资金看你选择什么股票了,假如特斯拉,这可真不是一笔小的数目,

我们举一个例子,假设我们持有一个 ABC 的股票,现在的价格是 300 美元一股。我们判断股票不会在接下来的一个月中提高到 305 美元以上,而我的一个朋友觉得 ABC 是一家非常有潜力的公司,马上就能涨超过 305 美元以上。所以,我们俩就达成了一份合约。我卖了一个行权价格为 305 美元的 call 给朋友,并同时赚取了 5 美元的权利金。需要提醒的是我们刚刚提到的,此时在卖这张期权的时候,我们的手里必须有 100 股正股,来保证即使在股价大涨的情况下,我们可以履行合约。换句话说,我们通过牺牲所持有的正股的潜在收益,来换取卖 call 所赚来的权利金。

那这样一番操作下来,什么情况下我们的收益最大呢?我们在股价 300 美金的时候,卖了一张 305 美金的 call 。假如股价超过了 305 美金,来到了 310 美金,我们的正股就会被 call 走。最后,我们赚取了每股 5 美金,总共 500 美金,加上权利金 5 美金。我们虽然没有账面上的损失,但本来可以赚的更多,所以损失了潜在的 500 美金利润。假如股价下跌到了 295 美金,那么期权的买方就不会行权,

因此我们还会留着正股的 100 股。此时,我们损失 500 美金的账面损失,但是赚了 5 美金的权利金。最后还有一种情况,就是股价正好停在了 305 美金。此时,不管期权的买方会不会行权,我们的正股都是不赚不亏的状态。而我们的 5 美金权利金就是我们额外的利润。

举这样的例子你现在应该了解了 covered call 策略,接下来再给大家介绍一种既能,控制风险又不需要大量资金的方法。这种策略就是 vertical spread (垂直价差)它是期权交易中的万能策略,可以把风险锁定在一个特定的区间,它呢不需要引入正股,只通过操作两个 option ,这两个 option 有着相同的标的物和相同的到期日 , 但有着不同的协定价格,这种操作可以实现控制风险,并且降低成本的目的,它本质上就是在单向买 call 或者 put 的基础上,美化了一层,降低了潜在亏损。

那么这种策略和单向策略的前提是你需要首先得把方向选择好,我们以选择下跌为例,单向策略中预测股价大跌你的选择是买 PUT, 这时候在 vertical spread 中 , 你同样需要先买一个 put, 一般也需要设定行权价 , 回到 put option, 最基础的逻辑中 , 买 put 就是看跌股票越跌你越赚钱 , 如果我们再往深想一层看跌 , 本质上是说股价从当前价格 , 比如说是 100 一路跌到 0 的整个过程 , 我都能赚钱,也就是说你买 put 交的费,是让你享受股价从 100 跌到 0 的完整的过程的。然而我们都知道,股价一夜之间跌到 0 的情况,基本不会发生,能跌个 10% 就算很高了,所以在 vertical spread 中,你是先买了一个 put ,这时你可以通过再卖一张相同到期日,但是更低行权价格的 put ,来实现降低成本的目的。相反如果我们看涨,同样可以做 Vertical Spread ,原理相同,

以上三种策略就是我们认为的利用期权在财报中挣钱的策略,如果说你想对某种策略做一个详细的了解也可以添加我们的 v 信联系我们好了,本期视频到这里就结束了,欢迎留言给我们,我会认真的看完每一条,因为你们的支持是我不屑努力的动力。

如何用期权策略来赌财报?

如何用期权策略来赌财报?

关注财报后的跳空缺口

一家公司财报超出预期,往往会迎来资金追捧,最后放量跳空暴涨。如果财报当天能够高开高走,这往往意味着后续还有一波行情。这就是我一直强调的power earnings gap,一旦形成这种因为利好而诞生的跳空缺口,并且是收了一根阳线,那么追涨进去,往往会有不错的行情。

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如何利用期权正确的赌财报?

那么在这个Short Straddle的策略中,你怎么赚钱呢?作为财报赌徒的对家,你所做的一切都是站在他们的对立面。传统赌财报中,买Call或买Put的赌徒,他们期待财报后,股价能大涨或大跌,这样他们才能以小博大。而你作为赌场庄家,同时卖Call和卖Put给赌徒们,就是希望财报后,股价不会有太大变动,至少不会有赌徒们认为的那么高的变动。只要变动没有想象中的高,你就能赚钱。换句话说,做Short Straddle的人,不靠股票涨跌赚钱,他们单纯就是为了吃这个超高的溢价和波动率来赚钱。

为了方便各位理解,我给你们举一个我前两天做的真实操作。7月12日,本周一, $高盛(GS)$ 出财报的前一天,当时高盛的股价为380美元。我在收盘前,卖出了一个行权价为380美元,7月16日,周五到期的ATM Straddle,总共获得了1110美元的权利金。第二天盘前虽然高盛财报表现亮眼,但是股价开盘后便高开低走,我在高盛股价377美元附近close了昨天做的Short Straddle,花费了800美元。这笔交易,一晚上的时间,为我带来了310美元的收益,我也是相当满意了。注意,这310美元里面,完全没有我对于股价涨跌方向上的判断,单纯是靠波动率和溢价的大幅下降赚取的收益。

其实对于Short Straddle还有一个更加浅显直接的理解方式。就拿上面高盛的交易举例。在高盛股价380美元时,1110美元的Straddle价格就意味着,市场预计,在高盛出财报后到周五的这段时间里,他的股价上下变动的幅度平均下来,就会是11.1美元,也就是上下约3%的股价波动。这就是市场通过期权价格给出的预期波动值Expected Move。

不过咱们投资者也要清楚,Short Straddle为了最大化割韭菜的力度,牺牲的是股价万一出现大幅波动的容错率。股价变动不大时,Short Straddle确实表现优异,但一旦股价变动幅度过大,Short Straddle也要承担更高的损失。所以说,用Short Straddle做庄家是相对激进的一种策略。如果你想要感受割韭菜的快感,又不想承受那么高的风险,那么另一种策略,Short Strangle可能会更适合你。

Short Strangle与Short Straddle非常类似,都是同时卖出一个Call加一个Put。不同的是,Strangle中Call和Put不是相同的行权价,而是彼此之间有一定的距离。通常情况下,Call Option行权价会在股价之上,而Put Option行权价会在股价之下。而这个距离就是你留给自己的一个股价上的缓冲。

与Short Straddle相同,Short Strangle同样是不需要判断股价方向,你单纯是靠财报前后的高额溢价赚钱。但由于你给自己留了保险,你赚取的权利金也会相应减少,同样的,能够赚取的溢价也会减少。

换个角度理解,做Short Strangle时,你的对家就是那些买OTM Put和Call的赌徒。这些人参与赌局,报的就是个小赌怡情的心态。因为他们都是花了很少的钱,去赌一个小概率事件的发生。你去做他们的庄家,就不能指望有高额的回报。站在大概率上的你,赚的就是这个确定性的钱。

再举个我前两天做的真实案例。7月14日,周三, $摩根士丹利(MS)$ 出财报的前一天,当时MS的股价在92美元附近。我卖出5个周五到期,行权价在91/93美元的Strangle,也就是卖出91美元的Put的同时卖出93美元的Call。总共获得了750美元的权利金。之所以卖MS的Strangle,也是因为周四出财报后,离周五到期日比较近,我有机会将Short Strangle持有到到期日。但毕竟还要多承担两天的波动,我选择给自己一个缓冲的空间。最终运气不错,周五收盘时,MS股价收于91.25,刚好在91的行权价之上,这750美元的权利金我就全拿到了。也是托各位看官的福,为了给你们做展示,我才主动寻找到这样的交易机会。

从这笔交易中,我们也可以看出。做Short Straddle你是在最大化,财报后IV crush能给你带来的收益。但你承受股价波动的能力很低。所以最好是在财报出完后,尽快close交易。而Short Strangle由于你给自己留下了一定的缓冲空间,所以IV crush的效果相对较小,但是有更强的承受股价波动的能力,也更有机会持有到到期,发挥全部的权利金潜力。两种方式操作不同,在盈利能力上,也没有明显的优劣之分。主要看你的风险偏好如何了。