投资黄金要考虑那些影响价格波动的因素？
黄金是一种特殊的商品,因为通常情况下它表现出历史赋予的货币属性,同时也具备由其货币和商品属性所衍生出的投资属性。很多和黄金相关价格波动的研究围绕着黄金的这三种属性展开。特别是2007年以黄金相关的论文大量涌现。据国外机构调查,在所有和黄金相关的论文中：约有15%发表于2010至2011年之间,而2008至2009年之间的文献数量则达到了21%。假使论文从思路的形成到最终发表需要半年至一年的时间,一个合理的估计显示,约一半的与黄金相关的论文发表于2007年,金融危机发端之后。大量的文献探讨了黄金市场的有效性、黄金对冲通货膨胀／美元的作用、黄金规避风险的效果、黄金和其他一些大宗商品价格的关系,甚至一些文献开始讨论黄金价格在近十年是否出现了泡沫。随着研究的不断深入,开始有研究者意识到是否应该更加综合的看待黄金的一系列分析研究。 按照大部分文献的研究思路,本文将影响黄金价格波动的因素划分为三块：黄金的商品属性对其价格波动的影响、黄金的货币属性对其价格波动的影响、黄金的避险属性对其价格波动的影响。另一个较为重要的问题是关于实证方法的选取。一种方法是通过事先选定时间节点,来对黄金价格波动加以分析。但这样做会产生两个问题：如果事先知道怎样选取时间节点,意味着在明确这个阶段内影响黄金价格波动的因素,进一步的意味着很多条件可以通过事先设定来做出是非判断；而失去了发现的探究。其次,若通过不断的增加时间节点来详尽的讨论问题,略显繁琐同时产生争议。 从研究方法上来看,时间序列是将统计指标按时间先后顺序排列而组成数据序列。直观的看,随着时间的推移经济变量在不断的变化；“一种容易看见但不容易把握的变化”也存在与时间序列当中。这种变化可以是时间序列内在机制的突然改变、也可以是外部环境状态发生变迁所导致。如果知道这种“突变”发生的时点,则可以很好的通过分段研究来探索想要回答的问题。但这种变化恰恰非常难以把握,这是由于时间序列本来的变化掩盖了这种内在机制的变化。这显示出时间序列数据所具有的非线性性。当前,在不能断定“突变”发生的时点的模型中,学术界中使用较为平凡的处理这种非线性时间序列数据的模型最早在1989年有Hamilton提出。马科夫机制转换模型通过纳入多个结构方程,将时间序列的非线性通过变来在不同状态下的转变刻画出来。马科夫机制转换模型刻画的这种复杂的动态演化过程,使得研究这能够更好的探讨其所需解答问题。用机制转化模型对宏观经济和金融市场进行分析研究是一个非常热门的领域。 上面的方法结合到本文对黄金价格波动的研究：可以分三个层次。第一层次是对一般波动水平的马科夫机制转模型分析,第二层是分别利用三大属性对黄金价格波动影响的马科夫机制转模型分析,投资黄金要考虑那些影响价格波动的因素？ 最后采用马科夫机制转换向量自回归过程将三大属性和黄金价格作为一个系统研究变量之间的相互作用。本文希望能尝试着回答一下几个问题：黄金价格波动受那些主要因素影响?黄金价格波动有什么样的特征?所提到的这些因素能否解释黄金价格的波动、以及怎样解释?即,黄金的商品属性、避险属性、货币属性在什么情况下、什么时间内对黄金价格产生了什么样的影响。 因此本文主要划分为以下几个部分： 第一部分、主要介绍全文的背景、研究问题、相关文献综述评论、文章结构和主要创新点、主要研究方法和所使用数据简介。主要研究方法方面介绍了：向量自回归方法、马科夫机制转化模型、HP滤波、邹检验。其中对本文所使用的主要方法马科夫机制转化模型进行了详细介绍。数据选取以及处理的目的和原因也进行了详细的介绍。 第二部分、对黄金价格波动因素及特征的初步探讨。利用马科夫机制转化模型对其价格波动性的探讨,即黄金价格的波动水平是否发生了结构性的转变。在设定两种机制的前提下,研究表明：第一种机制下,每周GFP的收益在-0.02%,为小幅下跌；第二种机制下,GFP的每周收益在0.28%作为,为较大幅度上涨。最后,用较小的篇幅以传统的VAR方法和GARCH方法对黄金价格波动的影响因素、波动特征进行了探讨。 第三至六部分作为一个整体分别完成了以下讨论： 1、利用马科夫机制转换模型对黄金价格和波动指数之间关系的探讨。发现两者之间波动关系可以大致分为三种状态：状态1,VIX的一单位正向变动可以导致GFP下跌4.693美元,其标准差为16.2%；状态2,VIX的一单位正向变动可以导致GFP下跌15.24美元,标准差为18.4%；状态3,VIX的一单位正向变动可以导致GFP上涨25.825美元,标准差为250.8%. 2、利用马科夫机制转换模型对黄金价格和美元指数之间关系的探讨。发现两者之间波动关系可以大致分为五种状态：状态1,USDX的一单位正向变动可以导致GFP下跌26.945美元；状态2,USDX的一单位正向变动可以导致GFP下跌1.042美元；状态3,USDX的一单位正向变动可以导致GFP下跌42.183美元。 3、利用马科夫机制转换模型对黄金价格和大宗商品价格指数之间关系的探讨。发现两者之间波动关系可以大致分为三种状态：状态1,DJUBSSP的一单位正向变动可以导致GFP上涨3.001美元；状态2,USDX的一单位正向变动可以导致GFP上涨1.856美元；状态3,投资黄金要考虑那些影响价格波动的因素？ USDX的一单位正向变动可以导致GFP上涨3.723美元。 4、利用马科夫机制转换向量自回归模型综合讨论了黄金价格波动与其商品、货币、避险属性三者内在的系统性关系。发现在状态1、状态2、状态3中,黄金的月收益率分别为-2.186%、16.175%和-0.621%。因此可以认为状态1、状态2、状态3分别代表黄金价格小幅下跌阶段、大幅上涨阶段和几乎没有涨跌的阶段。 第七部分、对上述分析进行了总结,并分析了研究可以改进的地方。
如何投资黄金【2022】金本位 vs Fiat System
图片来源：Macrotrends.net
投资黄金有什么好处？
一些金融人士，比如桥水基金的老大 Ray Dalio说过：“Cash is trash”，可见他们对当前法币系统的反感，以及对黄金投资的看重。
如何投资黄金？
1. 实物黄金
2. 黄金股票
- 纽蒙特公司– Newmont Corp（股票代码：NEM），纽蒙特是世界上最大的金矿公司，总部位于科罗拉多州，它在北美和南美以及非洲都经营有矿山。
- 巴里克黄金公司– Barrick 投资黄金要考虑那些影响价格波动的因素？ Gold Corp（股票代码：GOLD），巴里克也是金矿巨头，总部位于多伦多，在全球 13 个国家开展相关业务。
- 弗兰科-内华达公司– Franco-Nevada Corp（股票代码：FNV），佛兰科-内华达公司没有实际持有的金矿，而是从其他金矿商那里购买特许使用权来经营。
3. 黄金基金
- SPDR Gold Shares ETF（GLD）：这是最早期的ETF之一，于2004年推出，该ETF持有实物黄金和股票，其价格跟踪实物金条的价格。
- VanEck Vectors Gold Miners ETF（GDX）：这是一种被动管理型的基金，是跟踪黄金开采和精炼公司的基金。
- iShares Comex Gold Trust ETF：这是最便宜的 ETF，年费用为 0.25%。
- Gold Trust ETF：这是最新的黄金 ETF ，于 2009 年 9 月推出，这款黄金 ETF 将其金条存储在瑞士，让投资者可以接触到不同类型的黄金。
4. 黄金期货、黄金期权
从哪些机构可以投资黄金？
APMEX
APMEX
APMEX总部位于俄克拉荷马州俄克拉荷马市，是目前全球最大的贵金属在线零售商。自 2000 年成立以来交易额已超过 110 亿美元。
该公司提供超过 20,000 种金、银、铂金和钯金的金币、金条、珠宝甚至稀有收藏品，以及来自世界各地不同铸币厂的其他钱币产品等。其客户对象包括从批发商、投资者到收藏家。
2017 年，APMEX 在 Internet Retailer®杂志的 500 强指南中排名第 45，同时连续第三年排名第 1 的专业电子零售商。
SDBULLION
SD Bullion
自 2012 年开始，SD Bullion 通过提供最优惠的价格和最好的服务，迅速成为全球最大的贵金属零售商之一，销售额已超过 10 亿美元，并两次登上 Inc. Magazine 的美国 500 家增长最快的公司名单。
他们非常重视让客户及时了解影响贵金属市场的最新消息和事件，由此，在 SD Bullion博客和SD BullionYouTube频道上持续进行新闻推送和研究报告的发布。
同时，SD Bullion 使用 SSL/TLS 证书保护投资者的个人信息安全，与最先进和最受认可的支付处理商和欺诈防御者合作，以确保投资者的资金安全。
VAULTED
Vaulted
Vaulted具有业内最佳成本结构、贵金属专家的直接指导、行业领先的安全和隐私标准，其所有投资品存放在经过 ISO-9001:2000 认证的加拿大皇家铸币厂，并且金库中的黄金已投保并保证不会被盗、损坏或其他损失。
投资者下单后，发送出的黄金绝不会与任何其他人的黄金混合，也绝不会由 Vaulted 或加拿大皇家铸币厂出租或使用。
WEBULL
Webull
支持完整的延长时段交易，包括完整的盘前（美国东部时间上午 4:00 – 9:30）和盘后（东部时间下午 4:00 – 8:00）交易时段。
微牛金融有限责任公司在美国证券交易委员会（SEC），和金融业监管局（FINRA），注册并受其监管。它还是证券投资者保护公司（SIPC）的成员，SIPC保护客户在财务困难的 SIPC 成员经纪公司持有的现金和证券的损失（最高 500,000 美元，其中包括 250,000 美元的现金限额）。
Robinhood
Robinhood
Robinhood提供近 100 种不同的黄金股票可供选择。只需打开自己的Robinhood应用程序，输入想要购买的股票的股票代码，点击购买并输入目标股票数量，交易就轻松完成。另有大量数据分析和报告供客户分析选择目标黄金股票。
E*TRADE
E*TRADE
投资黄金要考虑那些影响价格波动的因素？
问 11 ： 中国是否会将外汇储备作为“杀手锏”投资黄金要考虑那些影响价格波动的因素？ 或“原子武器”？
答：我们一直强调外汇储备是负责任的长期投资者，外汇储备在投资经营过程中，我们将严格按照市场规则和所在国的法律法规进行运作，外汇储备同时还是一个财务投资者，不追求对投资对象的控制权。
外汇储备投资经营必须是一个互利双赢的过程，我们通常采取“顺其自然”的态度，也就是说，如果我们的投资受到所在国的欢迎和认可，我们就积极加深合作；反之，如果所在国还有某些疑虑，我们就会放缓节奏，加强沟通，争取达成一致。
事实证明，上述忧虑和担心是完全没有必要的。
问 12 ：在美国财政赤字大幅上升的趋势下，对美元走势如何判断？
答：判断美元走势不仅要看美国还要看其他国家的经济状况。危机后，美国实施了大规模的经济救助政策，财政赤字猛增，市场上一度出现对美元进一步贬值的担心。但我们要认识到，美元贬值是相对其他国家和地区货币的，而其它国家和地区也面临着这样或那样的问题，如欧洲国家政府负债规模也较高。从美元近期走势来看，其对欧元等货币有所走强，如从 2009 年末到 2010 年 5 月，美元对欧元升值了 20% 。因此，美元下一步的走势要看美国经济和世界经济复苏的前景，以及美国等主要国家经济政策走向。
我们希望美国等世界主要货币发行国家采取负责任的政策措施，充分考虑财政赤字压力和通胀隐患，合理安排宽松货币政策的退出机制，减少对负债扩张政策的依赖，承担维护币值稳定的责任和义务，切实保护投资者利益。
问 13 ：外汇储备将增持还是减持美国国债？
答：美国国债市场是全球最大的国债市场，美国国债具有较好的安全性、流动性和市场容量，交易成本较低。长期以来，它既是其国内投资者（美国国内对其国债的投资超过 50 ％），也是国际投资者的重要投资对象，世界很多中央银行都持有美国国债。中国外汇储备经营强调安全、流动和保值增值，根据自身的需要和判断，在国际金融市场上进行多元化资产配置，美国国债市场对中国来说也是一个重要的市场。
一直以来，外界十分关注中国外汇储备增持或减持美国国债的问题，甚至有人认为，中国持有美国大额国债，对美国是一种威胁。实际上，外汇储备持有美国国债是一个市场的投资行为，增持或减持美国国债都是正常的投资操作。由于经济周期波动、市场供求变化等很多因素都会影响国债价格波动，其他资产价格的变动也会影响国债的相对吸引力，为此，我们在投资活动中一直密切关注、跟踪分析各种变动，不断进行动态优化和调整操作，对此不必进行政治化解读。
此轮金融危机爆发后，美国采取了刺激性货币和财政政策，财政赤字急剧攀升，国债余额占 GDP 比重增加，引发了市场对在美资产安全的关注。我国外汇储备进行长期、多元化投资，不同资产存在此消彼长、动态互补的效应，可以有效控制资产总体风险，满足流动性需要，实现总体价值稳定。中国也一直在呼吁，希望美国作为一个负责任的大国，切实采取措施，维护美国和全球经济的可持续发展，保护投资者利益，维护投资者信心。
问 14 ：外汇储备是否大多投向投资等级较高的国债资产？
答：外汇储备主要投资于投资收益比较稳健、风险水平相对较低的金融产品。主要包括发达国家和主要发展中国家的政府类、机构类、国际组织类、公司类、基金等资产，也包括通货膨胀保护债券、资产抵押债券等各类品种。
外汇储备资产的摆布要综合多种考虑，也不是只要产品的投资等级高就去买。现在我国的外汇储备规模已经达到 2 万多亿，这么多的资金去购买金融产品，还要考虑的要素很多，如所投资产品的市场容量够不够大。如果一国发行的国债信誉很好，还本付息能力很高，但发行量就几个亿或者几十亿美元，主要在其国内买卖，国际金融市场一般不进行交易，这样的投资产品就难以满足我国外汇储备的投资需要。此外，资产的风险收益特性和相关性能否满足组合投资的需要，能否达到风险分散的要求，能否有效对抗通胀等也是需要考虑的重要因素。
外汇储备是国际金融市场上稳健的负责任的长期投资者，从不从事投机炒作。国际金融市场上活跃的投机者，追寻的是市场上存在的套利机会，有的甚至是主动创造套利机会。外汇储备追寻的是资产的保值、增值，把保证储备资产的安全性放在重要位置，这些经营理念有助于国际金融市场的稳定。
问 15 ：外汇储备是否投资了股票、私募股权投资以及更高风险等级的金融产品？规模有多大？
答：对于外汇储备可投资的各类资产，我们有严格的投资标准和风险管理程序。选择投资品种，要考虑它的安全性、流动性、长短期投资回报等特征，与此同时，还要考虑与其它资产的相关性。低相关或负相关的资产配置在同一组合中，能够在经济周期的不同阶段实现此消彼涨，有助于降低资产的总体风险，提高资产配置和风险管理的灵活性。
我们不排除任何投资产品。但究竟投资哪一类产品，需要进行严格的风险评估和控制，即按照上述标准，看这类产品是否符合外汇储备投资安全、流动和保值增值的原则，是否具有风险分散化的效果。一旦符合标准，就会进入我们的决策程序和风险管理程序。
问 16 投资黄金要考虑那些影响价格波动的因素？ ：中国是否考虑进一步增加黄金储备？何时增持？
答：黄金具有国际认同度高、保值功能较好和可作为紧急支付等优点，但同时黄金的投资也受到一定限制，不可能成为我外汇储备投资的主要渠道。
首先，黄金市场容量有限。全球黄金年产量仅约 2400 吨，当前供求关系基本平衡。若我们大规模买入黄金，肯定会推高国际金价，而中国的金价和世界基本接轨，中国老百姓去百货商场零售柜台购买黄金首饰等商品，就会面临价格上涨的问题，最终会损害国内消费者的利益。
其次，黄金价格波动较大。国际金价易受到汇率、地缘政治、供求关系、投机炒作等影响，经常出现大幅波动，且黄金不产生利息收入，还需承担仓储、运输、保险等成本。从过去 30 年的表现看，黄金的风险收益特性并不是太好。黄金具有通胀保护特点，但不少其他资产也有此特性。
最后，增持黄金储备对分散外汇储备的总体效果并不显著。过去几年我国增加了 400 多吨的黄金储备，目前我国黄金储备已达到 1054 吨，即使再增加一倍，也仅能分散三四百亿美元的外汇储备投资，黄金储备占外汇储备的比重仅提高一两个百分点。
总而言之，对黄金的增持或减持，我们会根据需要和市场情况慎重考虑。
京公网安备11040102700061号
【ACY证券】今晚或将成为通胀转折点，白银比黄金更具投资价值
一旦核心通胀环比下滑，美联储有极大的可能，会按照50/25/25基点的路径完成下半年的加息。 不说远的，就说9月份加息，目前押注75基点的交易员远多于50基点，加息预期还有很大的回调空间。也就是说，包括贵金属、股票与外汇在内的多数商品还有很大的升值空间。不过考虑到最近芯片股不断杀业绩，股市的短线波动性较大，因此贵金属有更好的看涨机会。尤其考虑到台海军事演习、特朗普被“抄家”、俄欧风险蔓延等地缘政治风险，避险需求将持续提供贵金属价格的底部支撑。
在贵金属投资选择中，需要关注 白银 的投资机会。最近金银比从7月中旬的91的高位回落，目前在87倍左右，还是远高于长线均衡值65。因此在价格反弹过程中，白银的涨幅将高于 黄金 。从白银一小时图来看，中短线价格趋势已经由跌转涨，200均线稳定向上提供支撑。K线本周向上突破了20整数位关口以及20.4前高点阻力，四小时图CCI趋势指标上穿后回落，多头突破的动能较强。短线交易可以关注20.3附近的回踩机会提前入场，或是等待通胀数据发布，如果K线突破前高点20.75，同时四小时CCI指标上穿+100线，便是不错的中短线做多机会。上方阻力位置较远，在22的长期支撑转阻力水平线上。