卖出期权交易的风险管理法则和技巧
数学家们认为 delta 便能反映所承担的风险，然而这种观点并不正确，因为一旦期权变为实值，其 delta 的增加速度将会变快， 高收益期权一触即付的交易技巧 delta 本身的变化也是一类重要的风险。因此，风险控制的第一条法则便是卖出低 delta 的极度虚值期权，预留出足够承受市场振荡的安全区域，即使短期内市场朝头寸不利的方向运行，由于卖出期权的低 delta 特性，期权价格的反向变动会较为缓慢，这将给予投资者足够的时间对当前市场情况进行分析，以做出正确的决策——继续持有或止损离场。
当然，多样化并不是让投资者进行超过 25 个不同市场的投资，多数市场在大部分时间都处于迷茫的状态，不建议在此类市场中进行卖出期权交易，因此在期权选择的初期应该选择具有明确基本面的市场。通常，涉及 4 — 5 个不同市场的多样化组合是较好的选择。
例如，在小麦的熊市市场中，投资者决定卖出看涨期权头寸，选择执行价格为 8 美元的看涨期权并获得 500 美元的期权费，如果投资者更保守些，可以选择卖出 8 美元的看涨期权的同时买入 8.4 美元的看涨期权（ 300 美元期权费），获得 200 美元期权费，这就使得高风险的裸空头寸转变为低风险的熊市价差组合。持有该组合在到期时如果两份看涨期权均无价值，则投资者获得 200 美元，而一旦市场方向判断错误，投资者也能获得部分对冲亏损的保护，与此同时还能够减免持有的保证金要求。
基于境外市场的经验，通常将止损点设置为期权费的两倍，例如卖出的期权收入为 400 美元，当期权价值变为 800 美元时进行头寸止损，这也被称为 200% 规则，当然这一规则并不是一定的，可根据市场的波动情况进行相应调整。
这一操作能够实现三个目的：首先，将 delta 快速增长且接近平值的高风险期权转换为低 delta 、未来获利可能性更高的期权；其次，这一操作让投资者能继续留在市场中；最后，在一定程度上能够减少投资者在某个市场中的损失。
假设某个投资者卖出了 5 份某品种看涨期权，期权价格为 500 美元，未来一段时间，市场出现了短期的上涨，期权的价格上涨为 1000 美元，投资者亏损了 2500 美元；但是投资者依然相信市场处于熊市状态，因此考虑移仓至执行价格更高的、价格为 500 美元的看涨期权上，此次卖出的份额为 10 份以获得最初卖出期权的目标收益。
2008 年 5 月，某一投资者认为长期国债处于牛市，当他感觉到市场开始有向上的趋势时，他选择卖出 9 月份执行价格为 110 的看跌期权，当时国债价格在 115 美元附近。国债价格在 115 美元上下波动了好几周的时间，如果投资者进行的是期货交易，很可能就被这一阶段的波动清洗出局，且在 7 月底，国债经历了较大幅度的下跌，跌至 112.5 美元。幸运的是，国债的价格并没有跌到执行价格之下，而当时期权的价格已经超过了 200% 原则。随后，国债价格一路上涨至 117 美元。如果投资者按照 200% 原则进行止损，则不可能获得后续的收益，所以在承受较大风险的同时，保留了获得收益的可能性。
为何要提前止盈，可从以下三个方面考虑：首先如果已经获得了潜在收益的 90% ，建议止盈，因为剩余的 10% 可能需要花费较长时间才能获得；其次，释放保证金，如果期权费仅剩一小部分，则占用保证金带来的收益在未来并不会有太高的增长，因此平仓释放保证金进行其他头寸的操作将是更好的选择；最后，了结获利交易，能减少监控花费的精力与时间，并且腾挪资本去寻找其他更好的交易机会。