分类
期权交易策略及其运用

十大券商2022中期策略

2022上半年即将收官,近期各家机构紧锣密鼓召开中期策略会或发布中期策略,对下半年A股市场的大势走向与投资主线进行研判。 根据目前已经发布的十余家机构观点来看,券商不约而同认为下半年成长风格占优,但对于市场本轮反弹的阶段与真正反转的时间点,各家仍有不同看法。从上半年延续至今的“稳增长”、“促消费”思路,继续成为各家机构布局反转的关键词。

十大券商2022中期策略

券商2022年策略出炉 青睐消费及高景气赛道

临近年底,各大券商2022年年度投资策略成为市场关注热点。据不完全统计,截至11月10日记者发稿,已有中信证券、中金公司、招商证券、光大证券、华安证券、开源证券等券商发布了2022年策略。对于明年A股走势,券商之间存在着“前高后低”和“前稳后升”两类不同的预判,但均认为需重点关注和把握结构性机会。在配置方向上,不少券商将目光投向了消费板块以及高景气赛道。
整体盈利增速或放缓
近两个月来,A股市场震荡分化。从此前披露的三季报情况看,产业链上中下游盈利分化明显。作为市场行情的基础,2022年A股上市公司整体盈利将会呈现怎样的变化?
中信证券预计,2022年国内经济和A股盈利增速波动的周期性都将弱化,各大行业盈利分化明显,其中消费和TMT行业对非金融企业盈利增长贡献最大。结构上,原材料涨价和供应链压力缓解,工业板块上游向中游让利。疫情对消费的扰动进一步减弱,新兴消费品和服务性消费有望持续恢复;地产领域信用风险逐步得到控制,明年二季度开始金融板块估值有持续修复空间。
招商证券认为,进入2022年后,整体A股盈利增速仍将延续逐季放缓的趋势,不过进入下半年后放缓趋势将会收敛。从结构上看,2022年盈利增速相对较高的板块将主要集中在消费服务领域,资源品行业盈利将会进入负增长阶段;中游制造业盈利增长可能会进一步放缓,其中内部分化的趋势将会持续,新能源产业链等高景气领域盈利增长具有一定的持续性。
就市场流动性而言,多数券商认为,明年依旧将获得来自政策和居民资金入市带来的支撑。中金公司认为,政策格局从当前到2022年前半段可能呈现“内松外紧”的格局,可能采用降息降准等货币工具以及偏积极的财政政策支持稳增长,市场流动性逐步走向宽松。另外,居民家庭加大对金融资产配置力度支持了包括股市在内的金融市场流动性,理财资金净值化也将推动理财资金对股市的配置。
把握阶段性和结构性机会
2019年至今,A股维持了震荡上行的格局,展望2022年,市场能否进一步走高?
中信证券预计,2022年A股运行可划分为两个阶段:上半年跨周期政策推动经济回归疫情前常态,宏观流动性合理充裕,A股整体向好,机会较多;下半年货币政策在内外约束下转向稳健中性,高基数下非金融板块盈利承压,市场表现平淡。
光大证券认为,2022年市场可能会跟随政策波动,预计将前高后低,市场整体波动将会有所收敛,指数将震荡偏弱。考虑到政策可能会出现前置,今年四季度以及明年春节前后市场躁动所带来的机会仍值得把握。
招商证券的观点则有所不同,认为2022年市场总体将呈现“前稳后升”的态势,宏观流动性逐渐转向充裕,社融增速企稳回升带动A股明年三季度迎来新一轮上行周期起点。2022年局部的结构性投资机会仍然存在,但是幅度可能很难像过去三年一样波澜壮阔。
中金公司对未来12个月市场持中性偏积极看法,认为需依据市场主要矛盾变化把握阶段性和结构性的机遇。如果政策稳增长力度加大,指数可能会迎来阶段性机遇,今年年底到明年一季度可能是重要的政策观察窗口期。待增长预期平稳之后,可能需要更加注重结构性机会。
华安证券预判,2022年A股将延续宽幅震荡格局,震荡中枢有望小幅抬升。市场无显著向下风险,但同时也不存在趋势性向上机会,影响因素包括缺乏强劲增长支撑下美联储收紧流动性对A股形成压制等。
挖掘消费及高景气赛道机会
2022年哪些方向值得重点布局?梳理发现,消费及高景气赛道成为券商的共识。
中信证券认为,2022年上半年建议将重心放在成本端改善、确立盈利拐点的中游制造业,景气进入中期修复通道的消费板块,同时关注业绩确定性高,且有边际改善空间的金融股。下半年建议关注在中报披露季开始体现出盈利相对优势,并维持修复态势的消费和科技板块。
中金公司建议,从当前到未来3-6个月,投资者可关注三条主线:一是高景气、有竞争力的制造成长赛道,包括新能源汽车产业链、新能源以及科技硬件半导体等;二是中下游股价调整相对充分、中长期前景依然明朗的偏消费类领域,如农林牧渔、医药、食品饮料、互联网与娱乐、汽车及零部件、家电、轻工家居等;三是当前到未来一到两个季度,可能受稳增长政策预期支持的板块。
光大证券认为,2022年预计市场整体风格将转向偏稳健的板块,三条主线值得关注:重新回归的消费行情,关注白酒、医药、航空、机场、酒店、家电、新能源汽车、食品等;稳增长的结构性行情,关注专用设备、水泥制造、基础建设、化学原料、风电、光伏、5G、种业、农机农具等;北交所带来的投资机会。
在开源证券看来,2022年可围绕“双碳”与电力展开布局,具体包括三个方向:首先是原油链;其次是长期毛利率提升的钢铁、煤炭、有色金属、化工材料(氢氟酸、萤石、纯碱等);最后是享受长期产能成长性的新能源,包括风电产业链、光伏产业链。

巨丰晨会|短线关注银行和券商等价值股

图片1.png

巨丰投顾认为宽松政策以及经济复苏下市场中期向好的基础依旧,但整体力度有减弱趋势,尤其是此前召开的政治局会议对下半年经济进行了定调,全年经济目标不再提及、疫情政策从严防控以及未出台进一步的消费刺激政策等表述或预示未来市场持续上涨的概率较小,结构性机会或主导下半年 A 股市场。市场存在整体的不确定性,于不确定性中寻求相对确定性或是市场和资金的主要倾向。短期,结构性行情仍在上演,指数之间,科创 50 不断创反弹新高,而沪指四连阳后迎来回撤,局部性机会依旧。我们对市场阶段并不悲观,相反,四连阳充分说明短期市场情绪回升,反弹有望逐步开启,而昨日的回撤更像是洗盘,在整体的支撑下,期待阶段的回升。

操作建议

中期继续建议战略配置,关注稳经济下的基建(光伏、风电等,数字经济的云计算、数据中心)的以及消费行业(估值低 机构配置低)的配置价值。波段机会方面, 8 月是 A 股中报披露窗口期,业绩确定性相对较强的行业是市场主线。高成长板块分化下,建议关注估值更加合理的半导体板块,同时,中报披露逐步进入后期,对于部分的价值股也可做短期的关注,比如股息率高的银行以及估值较低的证券板块。

图片2.png

宏观政策 |央行二季度报告释放 3 大信号

8 月 10 日晚间,央行发布《 2022 年第二季度中国货币政策执行报告》,央行表示,下一阶段将加大稳健货币政策实施力度,发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能,主动应对,提振信心,搞好跨周期调节,兼顾短期和长期、 经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡,坚持不搞“大水漫灌”,不超发货币,为实体经济提供更有力、更高质量的支持。

央行在报告中对部分近期热点事件做出明确判断。比如物价方面,央行指出,下半年一些月份 CPI 涨幅可能阶段性突破 3% ;信贷走势方面,央行表示,信贷增速在新旧动能换挡和融资结构调整过程中可能会有所回落;对于 7 月逆回购操作规模频繁变化,央行回应称“操作量根据流动性供需变化灵活调整是正常现象”。

国家统计局 8 月 10 日发布的物价数据显示, 7 月 CPI 同比上涨 2.7% ,低于市场预期的 2.9% ; PPI 同比上涨 4.2% ,也低于市场预期。央行表示,我国 CPI 篮子对食品特别是猪肉价格依赖较大,目前新一轮“猪周期”已开启,可能拉动 CPI 食品分项涨幅走高。

图片3.png

行业机会 新能源汽车销量高增有望使得高景气的产业链持续受益

乘联会数据显示狭义乘用车 7 月产批零分别实现 215.8/213.4/181.8 万辆,同比分别 +41.6%/+40.8%/+20.4% 。 7 月伴随疫情逐步得到控制,受影响的进口零部件短缺问题改善,长三角地区国产零部件供应商逐步恢复基本供货,生产迅速恢复,批发层面来看 5-7 月厂商批发的增长量为年末的零售强增长奠定基础。

此外,乘联会上调新能源乘用车全年销量预测至 600 万, 7 月批发渗透率达 26.4% 。新能源乘用车 7 月产批零分别实现 57.9/56.4/48.6 万辆,同比分别 +117.3%/+123.7%/+117.3% ,新能源汽车销量高增有望使得高景气的产业链持续受益。

图片4.png

热点新闻 央行:预计下半年 CPI 或阶段性破“ 3 ” 坚持不搞“大水漫灌” 不超发货币

8 月 10 日,央行发布《 2022 年第二季度中国货币政策执行报告》。在回顾上半年货币政策工作成效的同时,《报告》也聚焦了当前金融市场的热点,其中提及金融风险处置、信贷结构演变趋势、物价走势及通胀压力等问题。

社保基金大买黄金股 机构最新动向曝光

数据显示,截至 8 月 10 十大券商2022中期策略 日,已披露 2022 年半年报的上市公司中, 45 家上市公司的前十大流通股东名单中出现了社保基金的身影, QFII 出现在 54 家公司前十大流通股东名单中,私募基金出现在 77 十大券商2022中期策略 家上市公司的前十大流通股东名单中。

美股三大指数大幅收涨 纳指涨近 3% 进入“技术性牛市”

美东时间周三,美股三大指数集体走高,截止收盘,道指上涨 1.63% ,纳指涨 2.89% ,标普 500 指数涨 2.13% 。纳指较 6 月低点涨超 20% ,进入“技术性牛市”。大型科技股全线上涨,奈飞超涨 6% , Meta 涨近 6% ,特斯拉、亚马逊涨超 3% ,谷歌、微软涨超 2% ;苹果涨超 2.6%

策略观点

巨丰投顾认为目前压制 A 股投资者情绪的因素仍然是地缘政治、美元收缩、经济下行等因素。 4 月政策底出现后,军工、风电、光伏、锂电、芯片等年内率先展开中期调整的赛道板块止跌反弹,带领大盘展开一波中级行情。进入中报季,市场的驱动因素将从流动性转向业绩,因此我们看到业绩超预期的公司依旧有很强的吸引力,而纯题材概念类个股则容易受到情绪干扰而快速退潮。 隔夜美股因 7 月 CPI 低于预期而出现大涨行情,纳斯达克指数进入技术性牛市,预计周四 A 股将展开反弹,科技股有望领涨。操作上,短线可以关注本轮反弹中涨幅滞后的低价低估值蓝筹股,尤其是受益于原材料价格下跌的电力、家电等行业,中线则继续逢低关注业绩高增长公司,对于新能源、半导体、军工等赛道股要注意分化的风险。

图片5.png

技术分析|建议投资者坚守 “核心主线”趋势筹码

指数运行:沪指遇阻 3258 点趋势线和均线压力的多空博弈,给出缩量探底走势,兑现昨日所言的“即使针对 3200 点进行二次探底下,也不会逆转后市回补 3354 点缺口的动能和预期”判断观点,建议趋势筹码坚守做多策略;创业板指数遇阻 2700 点的略有放量调整阴线,未破 60 日线强支撑,为良性技术二次探底结构,结合 MACD 指标的金叉在即,以及三浪末端买盘承接强的多空博弈情况,维持后市突破 2800 点压力不过是时间问题的判断观点;结合深成指 MACD 指标即将形成金叉攻击结构、科创 50 指数强势震荡维稳 5 日线上方未改变上升趋势的运行情况,预期大涨小回的下蹲蓄力,有利指数选择上攻突破结构。